BPAC11

Encerramos nossa última viagem aos EUA neste ano, onde tivemos a oportunidade de nos reunir com ~35 investidores para falar sobre a América Latina, com foco especial em Brasil e México. De forma geral, as principais mensagens do nosso relatório de outubro (roadshow na Europa) permanecem válidas. No entanto, política passou a ser um tema um pouco mais presente no Brasil, à margem, dadas as recentes novidades envolvendo o filho de Bolsonaro. Além disso, o ciclo de afrouxamento monetário — começando ou não em janeiro — também despertou maior interesse. Mas, no fim das contas, o enfraquecimento do dólar e a diversificação dos investidores globais para fora dos EUA, com mercados emergentes como principais beneficiários, parecem ser o fator mais relevante. As eleições de 2026 serão importantes sem dúvida, mas para os estrangeiros isso não parece tão binário quanto é percebido por nós, locais.

O primeiro dia da nossa Rio Financials Conference 2025 contou com grandes insights e casa cheia em nosso escritório no Rio. Stone, BTG Pactual (não coberto), B3, XP, Itaú, Inter e IRB marcaram presença. Apesar de todo o ruído e do ambiente macroeconômico turbulento que estamos vivendo, várias empresas conseguiram compartilhar mensagens construtivas.

Passamos três dias no Rio de Janeiro na semana passada, onde tivemos uma agenda intensa de reuniões. Durante a maior parte da viagem, head do time de sales & trading do BTG, Thiago Faganello, também se juntou a nós, o que nos permitiu ir um pouco além da discussão típica de cobertura do setor. Falamos sobre macro, política, o estado atual da indústria de ações do Brasil, o humor dos investidores estrangeiros, como os portfólios estão atualmente posicionados, entre outros tópicos. Em suma, saímos do Rio com a visão de que o posicionamento e como os clientes veem o ambiente são muito semelhantes. Os gestores têm reduzido sua exposição a serviços financeiros e fortalecido sua posição em serviços públicos, o que se alinha bem com o que vimos em nossas pesquisas recentes (uma que fizemos na CEO Conference e outra que fizemos apenas para o setor financeiro).