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Após a forte queda observada nos mercados brasileiros em 26 de outubro, diante do resultado inesperado da eleição presidencial, atualizamos nosso exercício de TIR - ou seja, o custo de equity implícito -, como costumamos fazer depois de altas ou correções relevantes. O Ibovespa caiu 14% na sessão, o real se desvalorizou 8% frente ao dólar e o yield dos futuros de DI de 10 anos subiu 250 p.b., para 15,4%, com as instituições financeiras brasileiras sob nossa cobertura recuando, em média, 18%. Os três nomes ligados ao financial deepening - XP, B3 e BTG - caíram, em média, 35%.

Passamos três dias no Rio de Janeiro na semana passada, onde tivemos uma agenda intensa de reuniões. Durante a maior parte da viagem, head do time de sales & trading do BTG, Thiago Faganello, também se juntou a nós, o que nos permitiu ir um pouco além da discussão típica de cobertura do setor. Falamos sobre macro, política, o estado atual da indústria de ações do Brasil, o humor dos investidores estrangeiros, como os portfólios estão atualmente posicionados, entre outros tópicos. Em suma, saímos do Rio com a visão de que o posicionamento e como os clientes veem o ambiente são muito semelhantes. Os gestores têm reduzido sua exposição a serviços financeiros e fortalecido sua posição em serviços públicos, o que se alinha bem com o que vimos em nossas pesquisas recentes (uma que fizemos na CEO Conference e outra que fizemos apenas para o setor financeiro).

No início da manhã, o Banco Central do Brasil (BCB) emitiu resolução que limita as tarifas de intercâmbio e os prazos de liquidação para transações realizadas com cartões de débito e pré-pagos, encerrando o imbróglio em torno da Audiência Pública 89/2021 realizada em outubro de 2021. De acordo com o BCB, as medidas visam aumentar a eficiência do ecossistema de pagamentos e incentivar o uso de instrumentos de pagamento mais baratos, reduzindo custos de processamento para os comerciantes.

A Dotz divulgou seus #s do 2T22 ontem à noite. No geral, a empresa parece estar avançando com seus planos desde o IPO, que ocorreu há 1 ano. As verticais techfin e marketplace vêm ganhando cada vez mais relevância (sua participação de faturamento aumentou 400bps a/a para 20% no 1S), com vendas cruzadas impulsionando o ARPU nos últimos doze meses.

Caros investidores, Neste relatório, apresentamos os principais acontecimentos que julgamos relevantes para as empresas do setor financeiro na temporada de resultados do 3t21, comparação com nossas estimativas, evolução anual e trimestral dos números financeiros.