Insights BTG Pactual | Resumo do ativo
Último comunicado à mercado de ISAE4 (04/11/2026)
A ISA Energia Brasil reportou receita líquida de R$ 1,5 bi (+41%), EBITDA de R$ 3,2 bi (+259%) e lucro líquido de R$ 1,9 bi (+246%) no 3T26. O resultado foi impulsionado por reajuste tarifário, energizações e consolidação da IE Madeira, com efeito one-off de R$ 1,9 bi no EBITDA e R$ 1,3 bi no lucro.
Notícias de ISAE4 nas últimas 24h
Nas últimas 24 horas, a ISA Energia concentrou as atenções com um resultado regulatório forte no 3T26, sustentado por reajuste tarifário, energizações e pela consolidação integral da IE Madeira após o descruzamento de ativos com a Axia. A receita líquida ficou em aproximadamente R$ 1,51 bilhão, enquanto o EBITDA regulatório somou cerca de R$ 3,19 bilhões e o lucro líquido regulatório alcançou aproximadamente R$ 1,9 bilhão, mas esse desempenho foi inflado por um efeito contábil não recorrente e sem caixa de cerca de R$ 1,9 bilhão no EBITDA e de aproximadamente R$ 1,3 bilhão no lucro. Excluído esse impacto, o lucro ajustado ficou próximo de R$ 625 milhões, acima das estimativas citadas nas coberturas, com alavancagem recuando para 3,50 vezes dívida líquida sobre EBITDA, apesar de a dívida líquida ter avançado para cerca de R$ 17 bilhões. A companhia também informou que essa base ajustada será a referência para dividendos, ao mesmo tempo em que sinalizou menor apetite por projetos greenfield e postura cautelosa em novos certames, em um setor que segue competitivo, como mostrou o leilão de transmissão da ANEEL com deságio médio de cerca de 50%. No campo societário, a empresa convocou AGE para 3 de dezembro de 2026 para eleger membro do Conselho Fiscal e atualizar o estatuto após o aumento de capital para aproximadamente R$ 4,79 bilhões, enquanto o parecer do Conselho Fiscal e o relatório da EY vieram sem ressalvas. O conjunto reforça uma leitura de execução operacional sólida, disciplina de capital e desalavancagem gradual, embora a disputa com a SEFAZ siga como ponto de atenção pelo volume de recebíveis e provisões associado ao tema.
Análises de ISAE4 nos últimos 3 meses
No 3T26, a ISA Energia reportou EBITDA de R$3,19 bi, mas o número ajustado ficou em R$1,25 bi e, excluindo também Madeira, em R$1,14 bi, acima da projeção de R$1,05 bi, com margem EBITDA de 82,7%; a receita líquida somou R$1,51 bi, ou R$1,38 bi sem Madeira, apoiada por parcela de ajuste positiva de R$150,1 mi no reajuste tarifário, enquanto o lucro líquido ajustado atingiu R$625 mi. No 2T26, a receita líquida havia sido de R$1,24 bi e o EBITDA de R$967 mi, em linha com o esperado, mas o lucro líquido ficou em R$174 mi, pressionado por despesas financeiras líquidas de R$639 mi, com variação monetária negativa de R$282 mi ligada à maior inflação e ao avanço da dívida indexada ao IPCA para 67% do total. A alavancagem recuou para 3,50x dívida líquida/EBITDA no 3T26, de 3,78x no 2T26, após a consolidação de Madeira em agosto na troca de ativos com a Axia, operação que também gerou ganho não recorrente de R$1,94 bi. No contencioso com a SEFAZ, a companhia reportava R$2,87 bi em recebíveis e provisão de R$516 mi em 30 de setembro de 2026, ambos a custo histórico e sem atualização monetária; sem acordo em mediação, os processos judiciais tendem a ser retomados em 2027. No setor, o leilão de transmissão 04/2026 da ANEEL reforçou a competição, com capex estimado de R$8,9 bi e deságio médio de ~50%, enquanto o próximo certame previsto para abril de 2027 soma 12 lotes e capex estimado de R$12,9 bi. Para investidores, recomenda-se acompanhar a evolução do caso SEFAZ, a trajetória da alavancagem e o impacto de um ambiente mais competitivo sobre retornos de novos projetos.
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