O cenário atual para as construtoras de média/alta renda não é fácil, com os altos custos de empréstimos imobiliários pressionando a demanda do mercado imobiliário (pior acessibilidade). Dentro desse ambiente, a Mitre é uma das companhias com o maior estoque das empresas de nossa cobertura, o que pode gerar cortes nos preços de vendas. Embora acreditemos que a Mitre esteja recuperando a lucratividade e reduzindo o endividamento, vemos uma relação melhor de risco/retorno em outras construtoras residenciais de médio/alto padrão, por isso nossa recomendação Neutra.
Insights BTG Pactual | Resumo do ativo
Último comunicado à mercado de MTRE3 (19/10/2026)
A Mitre Realty aprovou dividendos intermediários de R$ 12 milhões, ou R$ 0,11344855041 por ação, com pagamento em 3 parcelas de R$ 4 milhões. As ações ficam ex-dividendos em 21/10, 16/11 e 14/12 de 2026, com pagamentos até 23/12.
Análises de MTRE3 nos últimos 3 meses
A Mitre apresentou no 2T26 resultados em linha com o esperado, com receita líquida de R$271 mi, +5% a/a, EBITDA ajustado de R$48,4 mi, +39% a/a e 20% acima da estimativa, e margem EBITDA de 17,9%; o lucro líquido foi de R$15,1 mi, +46% a/a, enquanto a margem bruta ajustada chegou a 39%, +660 bps. Na prévia operacional do 3T26, as vendas brutas somaram R$276 mi, -12% a/a, os cancelamentos caíram para R$22 mi, -32%, e as vendas líquidas atingiram R$254 mi, -9% a/a, mas 29% acima da projeção do banco; mesmo sem lançamentos, a velocidade de vendas ficou em 13%, estável a/a, sustentada pela venda de estoque. Entre os principais KPIs, a companhia queimou R$12 mi de caixa no 2T26, melhor que a expectativa de -R$25 mi, encerrou o trimestre com dívida líquida de R$498 mi, equivalente a 46% do patrimônio, e manteve ROE anualizado em ~6%, ainda abaixo do custo de capital; no 3T26, os estoques ficaram em ~R$1,7 bi, ou cerca de 18 meses de vendas, e houve entrega de três projetos, com VGV de R$596 mi. O quadro segue pressionado pelo ambiente mais fraco para média e alta renda, com juros elevados, demanda mais seletiva e estoques altos no setor, o que limita a recuperação de rentabilidade mesmo com melhora pontual de margens e execução operacional melhor que o esperado. Em valuation, a ação negocia a 0,3x–0,4x P/VPA tangível, com preço-alvo de R$4,80. Para investidores, recomenda-se acompanhar a evolução de vendas de estoque, a conversão das entregas em caixa e a trajetória de alavancagem em um segmento que segue com ROEs abaixo do custo de capital.
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