A empresa reafirmou seu guidance de receita líquida de R$ 11,5-12,5 bilhões (46% do ponto médio entregue) e margens de 14-16% (vs. 13% no primeiro semestre). Apesar do fraco 2T, antecipamos melhores trimestres à frente, conforme o guidance de curto prazo da empresa, refletindo a recuperação da indústria de caminhões, a resiliência da indústria de reboques e resultados sólidos em autopeças (incluindo crescimento inorgânico, como Frasle/Kuo). Em suma, com a empresa negociando a um múltiplo P/L atraente para 2025, temos uma recomendação de Compra.
Insights BTG Pactual | Resumo do ativo
Último comunicado à mercado de RAPT4 (23/10/2026)
A DRAMD lançou OPA facultativa para adquirir até 21.322.766 ações ON em circulação da Randoncorp (RAPT3), com troca de 2,7 RAPT3 por 1 FRAS3. O preço de referência é R$ 8,52 por ação, com prêmio de 45,54%. O leilão será em 16/11/2026. Se sobrarem menos de 15% das ON em circulação, haverá opção de venda por 30 dias.
Análises de RAPT4 nos últimos 3 meses
No 2T26, a Randoncorp reportou receita líquida de R$3,3 bi, estável a/a, e EBITDA de R$440,4 mi, alta de ~19% e 5,4% acima da estimativa, com margem de 13,3% versus 11,2% no 2T25, apoiada por melhora sequencial de volumes e eficiência; reboques voltou a margem positiva, autopeças avançou para 14% e a Frasle sustentou margem de 20%. O lucro líquido seguiu pressionado, com prejuízo reportado entre R$39,5 mi e R$90 mi conforme os ajustes, afetado por juros elevados, equivalência patrimonial fraca e impacto de ~R$80 mi ligado à descontinuidade da Delta Global. Na prévia setorial para o 3T26, a leitura permaneceu cautelosa para a companhia, com pressão do custo de capital ainda limitando a recuperação, apesar de sazonalidade mais forte em consumo e atividade industrial. Entre os KPIs, a alavancagem caiu para 2,9x dívida líquida/EBITDA ajustado, de 3,1x no 1T26, com melhora de capital de giro. Em capital e estratégia, Mogi Guaçu reforça o foco em autopeças: o complexo já somava R$366 mi de receita no 1S26 e pode superar R$1 bi anual, com capacidade adicional em eixos, fundição e distribuição para aftermarket, segmento visto como mais resiliente e rentável. No pano de fundo macro, RAPT4 aparece entre os nomes mais sensíveis a uma queda de 100 bps no custo de capital, mas o benefício operacional tende a ser gradual e dependente da retomada do financiamento ao cliente final e dos volumes automotivos. A OPA voluntária de RAPT3 pela DRAMD, com troca de 2,7 RAPT3 por 1 FRAS3 e valor de referência de R$8,52 por ação, pode elevar a participação da família para 46–49%, reforçando a agenda de governança. Em valuation, o papel negocia a ~4,5x P/L e ~4,8x EV/EBITDA 2026E, com preço-alvo entre R$6 e R$8. Para investidores, recomenda-se acompanhar a velocidade da desalavancagem, a recuperação de implementos rodoviários e os desdobramentos societários envolvendo RAPT3.
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