Insights BTG Pactual | Resumo do ativo
Último comunicado à mercado de TRIS3 (09/10/2026)
A S&P manteve o rating nacional de emissor da Trisul em brAA-, com perspectiva estável. A agência projeta fluxo de caixa operacional acima de R$ 400 milhões em 2026, dívida bruta perto de R$ 790 milhões e alavancagem de 15%-20%, apoiados por maior foco no MCMV.
Análises de TRIS3 nos últimos 3 meses
No 2T26, a Trisul reportou receita líquida de R$ 370,2 mi, alta de 26% a/a, EBITDA ajustado de R$ 62,8 mi, com margem de 17,0%, e lucro líquido de R$ 46,4 mi, queda de 3% a/a, mas com forte conversão em caixa: o fluxo de caixa somou R$ 113 mi, acima da prévia de ~R$ 90 mi, mesmo após R$ 100 mi em dividendos; a dívida líquida encerrou o trimestre em R$ 459 mi, ou 30% do patrimônio. Nos indicadores operacionais, os lançamentos atingiram R$ 602,9 mi e as vendas contratadas, R$ 465,2 mi. Para o 3T26, a prévia setorial aponta receita de R$ 359 mi e lucro líquido de R$ 50 mi, em um trimestre ainda fraco para incorporadoras, com desaceleração de vendas no segmento de média e alta renda, estoques mais altos e juros imobiliários elevados. A leitura setorial segue desafiadora: no fechamento do 2T26, o segmento de média/alta renda mostrou receita praticamente estável, mas pressão sobre velocidade de vendas e ROEs abaixo do custo de capital para a maior parte das empresas, enquanto a baixa renda continuou relativamente mais resiliente. Na estratégia, a companhia indicou postura mais cautelosa em média e alta renda em São Paulo, com maior seletividade em lançamentos, mas vê expansão relevante na marca Elev dentro do MCMV; cerca de 60% do landbank está voltado à baixa renda, sobretudo faixas 2 e 3, o que pode sustentar ~R$ 2 bi por ano em lançamentos no longo prazo. O papel negociava a ~2,9x P/L 2027, ou ~4x em outra referência do período, com preço-alvo de R$ 9,0. Para investidores, recomenda-se acompanhar a execução da expansão no MCMV, a velocidade de vendas e a manutenção da geração de caixa em um ambiente ainda restritivo para crédito imobiliário.
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