A Alupar recentemente expandiu seu portfólio ao garantir novos ativos em leilões de transmissão no Brasil e na América Latina. Apesar do início comercial da ELTE-Sul em maio, a empresa ainda tem 13 projetos em construção, incluindo a seção norte da ELTE. A construção da TNE está progredindo rapidamente. Em junho, a Alupar adquiriu quatro novos ativos – dois no Chile e dois no Peru – com retornos sólidos, com TIRs reais na casa dos dois dígitos. Com a entrada em operação dos empreendimentos em construção, vislumbramos espaço para maiores pagamentos de dividendos nos próximos trimestres, aliada à nova política de dividendos em vigor desde novembro/22, que prevê o pagamento de no mínimo 50% do lucro líquido regulatório. A empresa tem um ótimo histórico de alocação de capital, o que nos deixa tranquilos caso ela decida buscar crescimento adicional, principalmente os grandes valores a serem leiloados nos próximos dois anos.
Insights BTG Pactual | Resumo do ativo
Último comunicado à mercado de ALUP11 (13/10/2026)
A Alupar informou que a BlackRock passou a deter 16.488.242 ações preferenciais, ou 5,195% das PNs, além de 52.768 derivativos referenciados, equivalentes a 0,017%. Segundo a gestora, a posição tem objetivo exclusivo de investimento, sem intenção de alterar controle ou gestão.
Análises de ALUP11 nos últimos 3 meses
A Alupar reportou 2T26 fraco, com EBITDA de R$725 mi, alta de 6,7% a/a, mas 8% abaixo da estimativa, e margem de 76,7%, abaixo dos 79,2% do 2T25 e dos 83,1% esperados; a receita líquida somou R$946 mi, alta de 10,3% a/a e em linha com a projeção, enquanto o lucro líquido regulatório ficou em R$159 mi, abaixo dos R$206 mi estimados e 14,6% menor na comparação anual. Em transmissão, o EBITDA foi de R$649 mi, em linha com o esperado e 13% acima do 2T25, sustentado por reajustes de RAP e pela energização de TCE, ELTE, TBO e TECP no fim de 2025; em geração, o EBITDA caiu para R$105 mi, 30% abaixo da estimativa e 18% menor a/a, refletindo menor geração eólica e solar, restrições de geração e custos acima do previsto. A alavancagem permaneceu estável em 3,2x dívida líquida/EBITDA, e a companhia anunciou R$69 mi em dividendos, com yield de 0,6% e payout de 44%, totalizando R$138 mi no 1S26. O trimestre reforça o perfil mais defensivo do portfólio de transmissão, mas também evidencia a sensibilidade da frente de geração a restrições operacionais e compressão de rentabilidade. Com gate de valuation presente no material, a unidade negocia com suporte de distribuição de caixa e preço-alvo de R$47,0. Para investidores, recomenda-se acompanhar a normalização operacional em geração e a evolução da alavancagem, em um setor que segue sensível a execução de ativos e disciplina financeira.
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