À medida que o balanço patrimonial da Taesa se torna mais apertado (A alavancagem (ex-subsidiárias) aumentou para 4,8x dívida líquida/EBITDA no 4T24), a probabilidade de atingir o payout de 100% pretendido no curto prazo diminui. A Taesa pagará pelo menos 75% do lucro líquido regulatório em 2024 e planeja distribuir de 90% a 100% depois disso. Considerando o payout de 75% mencionado, o yield para 2024 seria de 6,5%. Assim, mantemos nossa recomendação de Venda, pois vemos o nome sendo negociado a uma TIR real pouco atraente (uma das mais baixas em nossa cobertura) e acreditamos que existem nomes mais baratos no setor, alguns com dividend yields ainda melhores.
Insights BTG Pactual | Resumo do ativo
Último comunicado à mercado de TAEE11 (30/10/2026)
A Taesa convocou AGE para 23 de novembro de 2026, às 11h, em formato exclusivamente digital. A pauta inclui a eleição de 2 membros do conselho de administração e a avaliação de independência de um candidato. Para o investidor, o foco está em potencial mudança na governança.
Análises de TAEE11 nos últimos 3 meses
A Taesa reportou no 2T26 receita líquida BRGAAP de R$679 mi, EBITDA de R$577 mi e margem de 85%, com alta de ~11% a/a e desempenho operacional em linha, sustentado pela energização de projetos como Pitiguari, Tangará, Saíra Fase 2 e Ananaí, além de reajustes inflacionários da RAP. Na linha final, o lucro líquido regulatório ficou em R$207 mi, abaixo do esperado e ~29% menor a/a, pressionado por equivalência patrimonial mais fraca e despesas financeiras líquidas de R$367 mi, refletindo sobretudo a maior variação monetária da dívida indexada ao IPCA. A alavancagem ex-subsidiárias permaneceu em ~4,7x dívida líquida/EBITDA, e a companhia anunciou R$207 mi em dividendos adicionais, com payout de 100% do lucro regulatório do trimestre e yield de ~1,6%. No plano setorial, o leilão de transmissão 04/2026 reforçou um ambiente competitivo, com capex estimado de R$8,9 bi, RAP máxima de R$1,6 bi e lances finais de R$811 mi, equivalente a deságio médio de ~50%; nenhuma entre Axia, Engie e Alupar levou ativos, enquanto o próximo certame está previsto para abril de 2027, com 12 lotes e capex estimado de R$12,9 bi. Em estratégia relativa, o papel passou a compor posição vendida contra Orizon em setembro de 2026, e a casa também encerrou a operação Engie x Taesa com ganho de 1,7%. No panorama de utilities, transmissão teve temporada mais fraca e Taesa seguiu como única recomendação de venda da cobertura, vista como o nome mais caro do setor; em cenário de TIR real de 9% até o fim de 2026, o papel teria upside negativo de 9%. Com gate de valuation nas análises, o ativo negocia com preço-alvo de R$37,0, ante R$38,3 no material. Para investidores, recomenda-se acompanhar a trajetória dos juros reais e da dívida indexada ao IPCA, além da disciplina competitiva nos próximos leilões de transmissão.
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