A Tupy tem mais de 80 anos de experiência e é líder mundial na produção e comercialização de blocos e cabeçotes de motor em ferro fundido para o setor automotivo, com destaque para a produção para os veículos pesados. A empresa possui uma das maiores capacidades instaladas de produção do mundo. Os principais catalisadores das ações da Tupy são: (i) crescimento e captura de sinergias; (iii) desempenho dos volumes; e (iv) desenvolvimentos dos projetos de combustíveis alternativos da empresa. O mercado de veículos pesados no Brasil vem se recuperando, uma tendência que esperamos que persista este ano. Segmentos relacionados ao agronegócio no Brasil e no exterior, ou aqueles mais expostos a taxas de juros, estão com uma performance mais fraca. Por outro lado, as projeções para a produção de caminhões na América do Norte foram revisadas, indicando uma queda menor do que a esperada anteriormente para 2024. Esperamos que o mercado acompanhe essas tendências e permanecemos com uma recomendação Neutra para a Tupy.
Insights BTG Pactual | Resumo do ativo
Último comunicado à mercado de TUPY3 (07/10/2026)
A Tupy informou a renúncia de Jaime Luiz Kalsing ao conselho e à presidência do órgão, com efeito em até 60 dias ou até a posse do sucessor. O conselho indicou Gueitiro Matsuo Genso para o colegiado e presidência, sujeito à AGE. Também elegeu Cristian Prates Malevic como VP Comercial a partir de 1º de outubro.
Análises de TUPY3 nos últimos 3 meses
A Tupy reportou 2T26 fraco, mas em linha com o esperado: receita líquida de R$2,5 bi, queda de 6% a/a, EBITDA reportado de R$122 mi e EBITDA ajustado de R$156 mi, com margem de 6%, pressionados por despesas não recorrentes de R$36 mi e por volumes domésticos mais fracos; o lucro líquido ficou em -R$11 mi e a alavancagem subiu para 4,1x. Na prévia, o mercado já trabalhava com receita de R$2,5 bi, EBITDA de ~R$151 mi e prejuízo de ~R$19 mi, refletindo a leitura de que o trimestre seria o mais fraco do ano para bens de capital. No operacional, a receita doméstica caiu 14% a/a, para R$983 mi, enquanto a externa ficou estável em R$1,5 bi, reforçando o peso da diversificação geográfica; iniciativas de qualidade, manutenção e produtividade geraram R$23 mi no 1S26, com potencial de ~R$140 mi no ano, enquanto o capex somou R$79 mi. A tese mais recente ficou mais construtiva com a elevação para compra, apoiada por melhora da dinâmica de caminhões pesados Classe 8 na América do Norte, avanço da reestruturação corporativa, otimização da malha industrial e perfil defensivo ao câmbio, com ~60% da receita líquida no exterior. As projeções indicam receita de R$10,0 bi em 2026 e R$10,7 bi em 2027, EBITDA ajustado de R$749 mi e R$1,15 bi, além de novos contratos com potencial de até R$650 mi anuais e outro bloco de motor de 13 litros com ~R$200 mi anuais a partir de 2027. Em capital, a administração mira alavancagem abaixo de 3,0x até o fim de 2026 e abaixo de 2,0x ao longo do tempo, sustentada por disciplina de custos, capital de giro e melhor mix. Em valuation, o papel negocia a ~3,7x EV/EBITDA 2027, com preço-alvo de R$24 para FY27 e upside de 49% no relatório setorial mais recente. Para investidores, recomenda-se acompanhar a recuperação dos volumes pesados na América do Norte, a execução da reestruturação e a trajetória de desalavancagem.
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