A Aura Minerals informou produção preliminar recorde de 95.557 GEO no 3T26, alta de 27% vs. 2T26 e 29% vs. 3T25. Em 9M26, produziu 253.131 GEO, avanço de 28% anual. O resultado reforça a trajetória para cumprir o guidance de 2026, com destaque para Borborema e MSG.

Aura Minerals negocia em patamar que o BTG vê como atrativo após a correção do ouro e da própria ação: o papel caiu ~39% das máximas recentes, enquanto a companhia negocia a 0,6x P/NAV, 4,5x EV/EBITDA 2026 e FCF yield de 4%, ou 9% ex-crescimento. A tese combina execução operacional resiliente com forte rampa de produção, projetada em 279 kGEO em 2025, 368 kGEO em 2026, 427 kGEO em 2027 e 549 kGEO em 2028. Nas estimativas do banco, a receita líquida sobe de US$922 mi em 2025 para US$1,8 bi em 2026, US$2,1 bi em 2027 e US$2,6 bi em 2028, enquanto o EBITDA ajustado avança de US$548 mi para US$1,2 bi, US$1,4 bi e US$1,7 bi no mesmo período; o lucro líquido iria de US$231 mi em 2025 para US$831 mi em 2026, US$976 mi em 2027 e US$1,2 bi em 2028. O pano de fundo setorial segue construtivo: apesar da queda de ~25% do ouro entre o pico do fim de janeiro e o início de junho, o BTG trata o movimento como ajuste macro e técnico, ligado à reprecificação de juros nos EUA e a saídas táticas de ETFs, não como quebra da tese estrutural. O suporte principal continua vindo dos bancos centrais, que já respondem por ~20% da demanda total; no 1T26, as compras líquidas somaram 244 t, acima da média de 15 anos de 157 t, e o World Gold Council projeta demanda oficial de 700–900 t em 2026. O banco trabalha com ouro a US$5.000/oz em 2026, US$4.900/oz em 2027 e US$4.800/oz em 2028, o que sustenta preço-alvo de US$122 por ação, versus US$66 no relatório. Para investidores, recomenda-se acompanhar a trajetória dos juros nos EUA, os fluxos para ETFs e a continuidade das compras de bancos centrais, que seguem como principal âncora para o metal e para a reprecificação de mineradoras como Aura.