SYN (SYNE3): Mais 45% de dividend yield

Proposta de redução de capital de R$560 milhões significa um yield adicional de 45%

Hoje, a SYN divulgou fato relevante convocando uma Assembleia Geral Extraordinária para o dia 2 de outubro, com o objetivo de aprovar uma redução de capital de R$560 milhões. Se aprovada pelos acionistas, a redução de capital entrará em vigor após um período de espera de 60 dias (uma vez que as condições suspensivas sejam cumpridas) e após a empresa receber a segunda parcela (R$359 milhões) da venda de ativos para o XPML (esperada para 10 de dezembro). Por fim, a redução de capital será paga até 31 de dezembro (~45% de yield).

Após a venda de ativos, a SYN anunciou dividendos robustos, em linha com o que esperávamos

Recapitulando, a SYN concluiu a venda de sua participação em seis shoppings para o XPML11 (FII) por R$1,85 bilhões, com a administração anunciando posteriormente o pagamento de dividendos de R$440 milhões (R$2,88/ação), que foi realizado em 2 de setembro. Contudo, o balanço da SYN permaneceu sem alavancagem, com uma posição líquida de caixa (incluindo recebíveis do XPML líquidos de impostos) de ~R$600 milhões após os dividendos, nos deixando confiantes de que a empresa poderia distribuir até R$1 bilhão em dividendos (via redução de capital).

Yield adicional de 45% é uma boa notícia; recomendação de COMPRA mantida

A notícia é positiva para a SYN, pois a redução de capital pode significar um yield adicional de 45% (algumas semanas após a empresa anunciar um dividendo correspondente a um yield de 27%), em linha com nossa recomendação quando elevamos a classificação das ações em 28 de fevereiro. Com as ações sendo negociadas a 0,7x P/NAV (e com um portfólio concentrado em um ativo de destaque Shopping Cidade São Paulo), mantemos nossa recomendação de COMPRA.